摘要：海外供應端擾動頻發，銅精礦和廢銅供應依舊偏緊，需求雖有邊際改善但仍處于低位，前八個月中國銅表現需求下滑較為明顯，在全球經濟面臨下行壓力的背景下，本周銅價整體偏弱。

    一、本周國內現貨銅價走勢

    海外供應端擾動頻發，MMG秘魯Las Bambas銅礦山因抗議活動導致運輸受阻，影響生產擾亂物流，下調了今年產出預期；智利考慮關閉Ventanas銅冶煉廠，厄瓜多爾唯一的大型銅礦因燃油補貼抗議活動而限制了開采。CSPT小組敲定了四季度TC地板價，較上季度上漲20%左右，短期TC有回暖上升的趨勢，但目前銅精礦和廢銅供應依舊偏緊。

      世界金屬統計局數據顯示，今年前八個月，礦山銅產量同比微增0.5%，精煉銅產量同比減少2%，但銅消費量也從去年同期的1579噸下滑至1547噸，中國表現需求量同比下滑3.3%。需求方面，9月份汽車產銷數據同比降幅繼續收窄，環比呈現明顯回升，汽車市場整體仍然面臨壓力；9月份銅材企業開工率環比有所增加，下游需求存在邊際改善。全球經濟形勢不容樂觀，短期內需求難有實質性改善，需求仍處于低位，本周銅價整體表現偏弱。

    10月18日當周，本周國內現貨銅價走勢疲軟。長江有色金屬網1#銅均價報46906元/噸，日均下跌70元/噸，周線下跌0.74%；此前一周均價報46930元/噸，與上周相比下跌24元/噸，環比下跌0.05%。

       二、期貨銅價一周走勢

    近期全球主要經濟體公布的經濟數據普遍不佳，中國進出口數據下滑印證全球貿易活動減速以及內需未有明顯好轉，美國零售銷售數據下滑加劇對經濟衰退的擔憂，歐元區CPI不及預期引發對經濟狀況的新擔憂，全球制造業已經陷入萎縮，IMF再次下調今年全球經濟增長預測至3%并創金融危機以來新低。雖然中美貿易前景較為樂觀，以及英國脫歐出現積極進展提振市場風險情緒，但經濟下行壓力令銅價反彈困難。

       CCMN數據顯示，本周倫銅偏弱運行。前四個交易日LME期銅均價報5766.75美元/噸，日均下跌13.5美元/噸；上周均價報5732.8美元/噸，環比上漲0.59%。

     長江有色金屬網數據顯示，本周滬銅弱勢運行。當前月1911合約周均結算價46798元/噸，日均下跌106元/噸；此前一周均價報46762.5元/噸，環比上漲0.08%。本周滬銅庫存繼續上升，增加17990噸至152499噸，增幅13.37%，最近三周庫存累計上漲29.84%。

 三、倫銅周庫存情況

 如圖所示，本周倫銅庫存總體去化，累積減少13925公噸至268400公噸，累計降幅4.93%。

       四、國內外熱點財經

       國內方面：

       1、中國9月PPI同比 -1.2%，預期-1.2%，前值-0.8%。國家統計局數據顯示，2019年9月份，全國工業生產者出廠價格同比下降1.2%，環比上漲0.1%；工業生產者購進價格同比下降1.7%，環比上漲0.2%。1—9月平均，工業生產者出廠價格與去年同期持平，工業生產者購進價格下降0.3%。

       2、國家統計局數據顯示，初步核算，前三季度國內生產總值697798億元，按可比價格計算，同比增長6.2%。分季度看，一季度增長6.4%，二季度增長6.2%，三季度增長6.0%。分產業看，第一產業增加值43005億元，增長2.9%；第二產業增加值277869億元，增長5.6%；第三產業增加值376925億元，增長7.0%。國民經濟運行總體平穩，經濟結構持續優化。

       國際方面：

       1、美國商務部周三公布的數據顯示，9月份零售銷售數據意外下降0.3%，為7個月來首次下降，汽車和線上購物支出下降等因素拖累了零售額。由于美國制造業已陷入萎縮，經濟放緩跡象在堆積，消費數據意外下跌進一步加劇了市場對經濟衰退的擔憂。

       2、受低油價影響，歐元區9月調和CPI同比終值上漲0.8%，低于此前預估的近三年低位（0.9%），也低于前值的1%。分析師認為，這可能引發對歐元區經濟狀況的新擔憂，并重燃歐洲央行內部有關在中期內實現2%通脹目標的辯論。

       五、銅市一周要聞  

        1、自9月22日起，MMG秘魯Las Bambas銅礦山進出道路通行受阻。10月15日，秘魯政府就一部分路段宣布了國家緊急狀態，當局已開始展開道路清理工作。假設未來數日交通能完全恢復，2019年銅產量預期將略微低于385,000噸至405,000噸的指導范圍。

       2、智利銅業公司(Codelco)曾宣布了一項計劃，將以升水價格向消費者出售“綠色陰極銅’，采用可再生能源和循環水等更可持續的做法，以減少其碳排放。近日，該公司內部人士和一位高管表示，該項目已經擱淺，因為這家礦業公司意識到，一旦銅礦被熔化并投入市場，它將難以保證其銅的“可持續性”。

       六、銅價后市展望

      新脫歐協議能能否通過意見高度分歧的英國議會仍然存在不確定性，如果獲得議會通過，英鎊將會上漲，對美元造成一定的壓力，但經濟也將因此受創。此外，市場寄望于中美達成貿易協議，雙方正在努力盡早達成階段性協議。當前，面對全球經濟下行壓力，降息成為各國主要政策選項。美國最新數據顯示其經濟面臨越來越大的壓力，盡管數位美聯儲官員對進一步降息持懷疑態度，但降息預期仍高達83%。

      專家稱中國三季度金融數據好于預期，國內經濟整體運行平穩，年內降息的概率不大。根據國家統計局，中國三季度經濟增速進一步放緩，但放在全球看仍是高增長；盡管經濟面臨下行壓力，但主要的宏觀指標仍然保持在合理區間?；久?，短期TC雖然有回升趨勢但仍處于低位，銅精礦和廢銅供應偏緊態勢并未發生變化；下游需求存在邊際改善，市場對于四季度電網投資仍有一些期待，需求有待進一步發力；節后國內上期所銅庫存連續回升，可能對銅價造成一些壓力，預計下周銅價震蕩運行。

      來源：長江有色金屬網 僅供參考